香港會否出現「大停滯」？

http://property.mpfinance.com/cfm/pb3.cfm?File=20131028/pba01/01.txt
 

陸振球（明報地產版主管）

文章日期：2013年10月28日

本欄上周提出香港正面臨兩大挑戰，包括競爭力減弱和人口老化，對香港未來的經濟和樓市會造成不利影響，今天想再多講一點。

事實上，一個地方的競爭力與其人口變化息息相關，如人口老化令社會的供養負擔增加，自然會令經濟受到壓力，因搵錢的人日少，要社會福利照顧的人則日多，會令勞動成本上漲，競爭力自然會被削弱。如此，人口老化和勞動力減少的地方，如不能找到改善辦法，其經濟和樓市長遠也難以看好，而政府更容易面對財赤，最後可能要對在工作中的人口加稅以彌補開支，更不利經濟和樓市。

今日科大經濟系主任雷鼎鳴便在網誌上指出：「日本、意大利等出現財困問題主因是其人口老化。香港的出生率比這些國家更低，港人預期壽命卻與日本叮噹馬頭，高於歐洲，將來人口結構失衡現象只會比更嚴重，現在困境尚不及這些國家，原因只是後者進入老化期比香港更早，但『他朝君體也相同』卻是必然應驗的預言。」

另外，今日《明報》綜合外電報道，自二戰以來，美國經濟增長通常超過3.5%以上。財經周刊《巴倫》稱，這種較快增長有賴美國成年勞動人口增長，以致生產力提升，不過這兩種增長都顯著放緩，令美國未來20年的經濟增幅可能減半，面臨「大停滯」（The Great Stagnation）。

《巴倫》表示，美國經濟轉弱、失業率偏高，加上美國與墨西哥的邊防收緊，令合法和非法移民數目減少。美國人口調查局最近才鑑於移民及出生率下降，將未來30年的人口增長預測顯著下調。當局估計，勞動人口增長將由目前按年0.36%，降至2020年的0.18%，遠低於1970年代嬰兒潮世代投入職場的1.81%勞動力增長。

報道又指出，相比勞動人口增長，過去125年對美國GDP增長貢獻更大的是生產力，估計這百多年間每年平均3.5%的GDP增長，有兩個百分點來自生產力增長。西北大學著名經濟學家戈登（Robert Gordon）稱，由於電燈和內燃式引擎面世，美國生產力增長在1891至1972年進入高峰，每名工人生產力年均增長達2.33%，至1970年代起增長率降至1.55%；儘管電子商業曾令1996至2004年間的生產力提升至2.45%，此後生產力增長卻回落至1.2%左右。

美國正面對勞動人口和生產力放緩，香港是否會如美國一樣有可能出現「大停滯」？如此，香港的經濟和樓市長線又是否樂觀？

撰文：陸振球（明報地產版主管）