ＱＥ「退」與「不退」意義已不大！

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本周一（１７日）早上金價升至１３９１美元。２月初至今，金價起步，超買之下再上升。本周一╱周三（１９日）會有回吐壓力，但周四（２０日）至下周初，又以１３８０╱１４３０美元為下一上升區。烏俄「打打」：隔山開炮機會存在，而烏東部要求獨立入俄機會一再增加。歐美與俄已步入了小型的「冷戰」期了。

本周大事件極多。烏俄「停戰」協議到周五（２１日）為「止」，且看烏東部的形勢會否再惡化。另方面，歐美等國及親美友國會提出制俄大行動，小心普京反彈力強，引致市場大幅波動。本周美國議息，「ＱＥ」再減１００億美元又如何？目前全球低息，美「退市」不代表「加息」！事實上，耶倫及伯老全力利用極低息，及「ＱＥ」退市，把資金迫回中短線。因而未來一年半載，美國仍以極低息為主。

內地方面，今年中人行放水兼「減息」，放鬆機會大。而３月╱４月，日本年結及季結，會是焦點，但仍見波動更大為主。日央行推「負」息不足為奇。一旦用負息，相信日圓會應聲下跌，自１００╱１０５跌至１１０╱１１５機會存在。日本若用「負」息，推動日圓交叉盤，亦反映歐美息率仍不易上調。烏國大亂，意大利又有「公投」，均說明歐洲未真正穩定。美國不加息，ＱＥ「退」，亦可利用國際形勢，吸引資金，美股美債有吸引力；其中美債價可再上揚，美１０年期息率（Ｙｉｅｌｄ）在２﹒６巴仙水平，以２╱２﹒５巴仙為３月╱４月目標。美股新高，納指又有阿里巴巴坐陣，有助納指將有相對較好表現。

今時今日，中國形勢相對地仍有優勢。不錯，內地的ＧＤＰ往下降，惟相比其他國家，已有不俗的表現。人民幣上下限擴大，乃正面事情。中國確有很多問題，但其他國家的問題更大。歐美日基本上已無財政政策「可用」。ＱＥ「退」，也要利用其他方法及政策加以替代。目前行負息日見可取，且可以力抗持續很多年的通縮壓力。簡言之，全球財赤，狂印紙鈔，終有極限：此時「ＱＥ」不退也要退，但無可能「真退」：因為已買入的幾萬億美元債券等等資產不可能於短期之內沽出平倉。

新興國家仍有異常市場的波動。相信今年歐美市場，仍由浮沙支持；一有風吹草動，歐洲又會首當其衝。目前烏俄兩國，「扯貓尾」互動亦可，兩國可「少」付鈔，但歐盟美國亦有「成本」。金錢以外，基輔話事人乃極右派及「不聽話」者，使歐洲巨大板塊政局極不穩定，美元有更大得益也！克里米亞獨立入俄已成「事實」，而烏國東部入俄「公投」機會亦大增。２０１３年歐美「逼」普京全面放棄中東！今更「逼」至克里米亞。普京「忍無可忍」乃無得退之「下策」：瑞郎、金銀及美債再升。

《資深市場人士 黃溢華》

黃溢華早年留學美國，於1987年取得路易斯安那洲大學(Monroe)工商管理碩士學位後回港工作，曾任職獲多利投資、花旗銀行司庫部、法國里昂銀行、港交所上市科、新鴻基金融集團、星展銀行(外匯及投資市場顧問)、中國銀盛證券集團副行政總裁等，並於多間大學及大專學院擔任財務課程兼職講師。